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“兩大催化劑加快英偉達進取”

作家 | Envision Research

編譯 | 華爾街大事件

第三季度是英偉達 ( NASDAQ: NVDA )公司 Blackwell AI芯片的加快階段，該芯片仍存在一些技能問題和交易風險?？墒?，與英偉達旗艦 AI 芯片的要道特色（尤其是野心腸能、帶寬和能效）比較，這些下行風險相對較小。

本文將細心先容兩大催化劑：其第四財季的最新盈利預測，以及拜登政府終末幾天可能實施的芯片出口斷絕。盡管存在這些不細則性，但該股的隱含波動率 (IV) 相對較低。因此，四肢一個可行的念念法，鑒于這些最新發展，本文將敦促投資者討論通過時權對沖他們的英偉達頭寸。

該公司最新季度的收益相配樂不雅。從下圖不錯看出，其程序化每股收益 (EPS) 為 0.81 好意思元，比預期提升 0.06 好意思元。GAAP EPS 也超出預期，達到 0.78 好意思元，比預期提升 0.08 好意思元。本季度總收入為 350.8 億好意思元，比預期提升 19.5 億好意思元。這些數字意味著營收和利潤的年增長率真的達到 100%。

可是，瞻望行將到來的季度和所有財年（其第四財季收益詮釋定于 2025 年 2 月 26 日上市后公布），其增長可能會放緩。正如所見，分析師預計那通?；抗墒找鏋?0.85 好意思元，GAAP 每股收益為 0.80 好意思元，這意味著環比增長約 5%，年增長率為 64%。固然，從完滿值來看，這些增長率仍然很強盛。可是，鑒于其估值倍數的高預期，它們可能無法讓投資者感到興隆。

與此同期，還有一些身分可能會進一步對英偉達股票的第四財季預測形成下行壓力。除了其 AI 芯片的問題和競爭壓力以外，據報談，拜登政府貪圖加強對出口先進芯片的斷絕?；I備這種不細則性的更多細節如下。從英偉達的回答來看，該貪圖很可能會殺青，并對英偉達產生彰著影響。

盡管存在上述不細則性，但也有個好音書。英偉達現時的隱含波動率 (IV) 施行上特別低，這可能有意于通過時權進行對沖政策。當 IV 較低時，期權的購買資本較低，因此買方不錯以較低的溢價資本得回更多的保護。更明確地說，統計數據取自MarketChameleon。如圖所示，英偉達現時的 IV“僅”為 43。合座商場確現時 IV 約為 20，但與其自己的歷史水平比較，它特別低。如圖所示，43 的讀數在昔日一年中處于 19 個百分位數之中?，F時 IV 也遠低于昔日 20 天的平均歷史波動率 (HV) 50.8。

相對較低的 IV 標明期權商場感知到的不細則性與股票面對的施行不細則性之間存在脫節。因此，它為投資者提供了一種不合稱的成就，不錯通過時權對沖頭寸或得回 英偉達股票敞口。舉例，下表表示了英偉達的一些看跌和看漲期權，到期日為 2025 年 2 月 28 日。它是在英偉達行將發布的收益詮釋 (ER) 幾天后，因此不錯匡助投資者責罰 ER 時候的潛在價錢波動。如圖所示，近價 (NTM) 看跌期權（即踐諾價在 135 好意思元傍邊的期權）終末交游的價錢為 9.5 至 10 好意思元。換句話說，現存投資者不錯以特別于該時候股價約 7% 的溢價來圍繞這個價錢對沖他們的股票。

雷同，關于但愿投資 英偉達股票的投資者，應該討論使用看漲期權。到期日相易的 NTM 看漲期權（踐諾價雷同在 135 好意思元傍邊）前次交游價錢約為 11 好意思元。因此，估量約 1.1 萬好意思元將提供 100 股 英偉達股票的投資契機。比較之下，徑直購買相易數目的股票需要事前支付估量 13.5 萬好意思元的空間布局用度。

終末，分析師要重申，這里的論點更多地與英偉達期權確現時 IV 與看到的施行不細則性之間的脫節籌備。這與英偉達的永遠出息相干不大更蹙迫的是指出使用期權可能帶來的風險。

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